在蜜雪冰城、名创优品(09896.HK)、老铺黄金(06181.HK)等消费牛股狂飙后，近期港股医美龙头巨擘生物(02367.HK)也不断创出新高，引发商场重视。

　　到5月15日收盘，巨擘生物报收84.55港元/股，年内已累涨近70%，总市值打破900亿港元。远超上美股份、爱美客(300896.SZ)、珀莱雅(693605.SH)同等类型上市公司。

　　资料显现，巨擘生物成立于2000年，于2022年登陆港股，被称为“港股重组胶原蛋白榜首股”。另据新闻媒体报道，公司创始人严建亚、范代娣配偶也以持有股市值超450亿元的身价，成为新一任陕西首富。

　　但值得重视的是，就在巨擘生物股价一路高歌猛进之时，有公司股东将巨额持股进行移仓，或隐藏减持信号。

　　据港交所中心结算体系持股记载(CCASS)数据，5月7日，巨擘生物的生意中介持股量新增3500万股，按当日均价核算，市值高达约28亿港元。

　　在港股商场中，股东存仓添加十分有可能是为后续减持的前置预备。此前，腾讯大股东prosus套现，及巴菲特减持比亚迪H股时都有类似操作。更有意思的是，就在不久前的4月，巨擘生物刚刚完结一笔折价9.50%的先旧后新配股，每股配价格66.65港元，最高净筹约22.94亿港元，拟用于中心事务的开展及生态圈布局。依照最新股价计，这笔配股融资短短三周时刻，就已浮盈近30%左右。

　　回归到当下的行情，巨擘生物本轮行情既有宏观政策提振消费的利好拉动，也获益于公司层面的成绩迸发。

　　财报显现，2024年巨擘生物完成经营总收入56.78亿元，同比增加56.53%；归母净赢利20.62亿元，同比增加42.06%，毛利率更是超越80%，比肩茅台。

　　但也正是因为可观赢利和增加空间，巨擘生物也在重组胶原蛋白商场迎来了不少竞赛对手。

　　除了锦波生物、华熙生物等在组成生物医美产品上的直接对手外，上美股份、欧莱雅等美妆品牌也相继瞄准了这一赛道。

　　财报显现，公司出售费用率从2019年9.80%上升到2024年的34.25%。2024年出售及营销开支从11.64亿元上升到20.08亿元。且增速远超收入增幅。过高的出售费用也对净赢利有所蚕食，导致公司净赢利率从2019年的60.1%下滑至2024年37.22%。

　　此外，曩昔四年，巨擘生物毛利率继续下滑。公司解说称，根本原因在于产品销量增加带动资料、物流等出售本钱上升，以及新产品线拓宽带来的本钱结构改变。

　　归纳来看，巨擘生物当时的炽热行情反映了商场对医美赛道及公司的达观预期。但股东移仓的减持信号，以及其面对的竞赛环境改变等危险也仍值得投资者坚持重视。