来源：九游会官网登录中心    发布时间：2025-11-07 12:38:17

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　　公司发布2025年三季报：前三季度公司完成总经营收入44.17亿元，同比添加22.32%；完成盈余5.54亿元，同比添加72.31%；完成归属于母公司净赢利4.15亿元，同比添加50.1%。

　　营收赢利高添加，第三季度成绩创新高。单三季度完成经营收入14.87亿元，同比添加18.23%；归母净赢利1.54亿元，同比添加77.30%；归母扣非净赢利1.52亿元，同比添加79.4%。成绩体现杰出，首要系陈述期粉末冶金限制成形（P&S）及金属打针成形（MIM）订单添加，经营收入添加。前三季度毛利率为25.06%，同比提高1.38个百分点；净利率11.91%，同比提高3.36pct，标明公司产品结构优化和本钱操控成效显著。

　　三大事务协同开展，MIM事务体现杰出。公司前三季度P&S、SMC、MIM事务别离完成盈余收入18.57/6.70/18.65亿元，同比添加12.76%/1.31%/46.35%。其间第三季度，上述三大事务别离完成盈余收入5.96/2.26/6.58亿元，别离同比添加11.06%/10.22%/29.84%。MIM事务添加较快，是公司添加的最首要引擎，有望深度获益于折叠屏手机铰链需求旺盛以及在医疗器械、轿车等范畴的拓宽。

　　布局高景气赛道，生长可期。1）机器人方向：①布局轴向磁通电机、谐波减速机柔轮等产品适用于人形机器人、四足机器狗等范畴；②直接参股深圳小象电动科技有限公司22%股权，深圳小象电动开发的轴向磁通系列电机具有体积小、重量轻、扭矩大等优势，十分适合于机器人、机器狗、电动车、电动飞机等移动场景。2）AI算力方向：公司MIM技能产品使用于在高速连接器外罩、芯片和光模块散热器等范畴。AI的快速开展和数据中心的高功率核算需求，为公司软磁复合资料供给了巨大的潜在商场需求。上半年，公司要点推动金属软磁新式一体化电感等技能的研制和商场开辟，并完成了组合式芯片电感的批量出产，以及铜铁共烧一体式芯片电感的小批量出产。

　　盈余猜测及出资评级：公司作为资料渠道型企业，三大事务渠道协同，有望深度获益于AI算力周期、消费电子、机器人等高景气量下流范畴。咱们估计公司2025-2027年归母净赢利别离是5.62/6.84/7.93亿元，当时股价对应PE别离是32.6x/26.8x/23.1x，初次掩盖，给予“增持”评级。

　　危险提示：1）全球微观经济波动添加商场不确定性；2）职业竞赛加重或许紧缩赢利空间；3）汇率危险；4）商场需求没有抵达预期危险；5）原资料以及人力本钱危险。